Bitcoin optiehandel van start in VS: prijs richting $100k

De optiehandel op de spot ETF's, die eerder dit jaar zijn goedgekeurd, is deze week van start gegaan. Het is wederom een grote stap in de acceptatie van bitcoin als beleggingscategorie. Dit financiële instrument, dat gigantisch populair is in traditionele markten, biedt beleggers en handelaren nieuwe mogelijkheden om in te spelen op de prijsbewegingen en volatiliteit van bitcoin. Maar wat maakt deze introductie zo bijzonder?

Wat zijn opties?

Een optie is een financieel instrument dat een koper het recht geeft om (in dit geval) bitcoin te kopen (call-optie) of te verkopen (put-optie) tegen een vooraf afgesproken prijs (de strike price) op een afgesproken datum.

Dit verschilt van futurescontracten, waar een belegger verplicht is om het onderliggende activum te kopen of verkopen tegen de afgesproken prijs op de vervaldatum.

Met opties kunnen beleggers profiteren van de prijsstijgingen, dalingen en volatiliteit van bitcoin, zonder de volledige prijs te hoeven riskeren. Dit maakt opties bijzonder aantrekkelijk, vooral in een markt die bekendstaat om zijn volatiliteit.

Waarom is dit een gamechanger?

Hoewel opties op bitcoin al enige tijd beschikbaar zijn op derivatenbeurzen zoals Deribit, is de introductie van opties op spot bitcoin ETF's een belangrijke volgende stap. Spot bitcoin ETF’s zijn gereguleerd en direct gekoppeld aan de actuele prijs van bitcoin, wat het aantrekkelijk maakt voor institutionele beleggers die voorheen niet konden deelnemen aan de (ongereguleerde) optiemarkt.

De optiehandel op deze ETF’s brengt verschillende voordelen:

• Nieuwe strategieën: Beleggers kunnen complexere handelsstrategieën toepassen, zoals het afdekken van risico's of speculeren op volatiliteit.
• Meer liquiditeit: De handel in opties vergroot de vraag en het aanbod, zowel in de optiemarkt als in de spotmarkt (het maximale aanbod blijft uiteraard onveranderd: 21 miljoen bitcoin). Met meer liquiditeit bedoelen we o.a. vollere orderboeken, wat zorgt voor efficiëntere handel en kleinere spreads.
• Legitimiteit: Door de gereguleerde aard van deze handel krijgen institutionele partijen meer vertrouwen in bitcoin als beleggingscategorie.
  

Hoe werken opties?

Het aanbod van opties komt voornamelijk van twee verschillende groepen: market makers en beleggers. Je kunt opties kopen en schrijven (schrijven betekent in de context van opties het maken of creëren van een optie).

- Opties kopen: Als je een optie koopt, betaal je een eenmalig bedrag (de premie) om het recht te krijgen een asset (zoals bitcoin) te kopen of te verkopen tegen een afgesproken prijs (de strike price).

- Opties schrijven: Als je een optie schrijft (en verkoopt), ontvang je dat eenmalige bedrag. In ruil daarvoor ga je de verplichting aan om te leveren of te kopen als de koper van de optie zijn recht uitoefent.

Schrijf je een put, verplicht je jezelf om bitcoin te kopen tegen de strike price als de koper van de put-optie zijn recht uitoefent. Dit doe je als je bullish bent (verwacht dat de prijs stijgt). Koop je een put, koop je het recht om bitcoin te verkopen voor de strike price op de vervaldatum.

Stel: de bitcoin prijs is momenteel €90.000 en je denkt dat deze over 6 maanden stijgt naar €120.000. Dan schrijf je een put met strike price €90.000 en ontvang je de premie. Een andere belegger die denkt dat de prijs gaat dalen, koopt de put-optie. Als na 6 maanden de prijs €120.000 blijkt te zijn, wordt de put niet uitgeoefend, en behoudt de schrijver (jij) de premie, de koper van de put-optie verliest zijn inleg, de betaalde premie. Als de bitcoinprijs €80.000 is, oefent de koper van de put-optie zijn recht uit en verkoopt hij bitcoin aan jou (de schrijver) voor de strike price van €90.000. Jij bent dan verplicht deze bitcoin te leveren.

Andersom, als je een call optie schrijft, verkoop je de belofte dat je bitcoin levert tegen de strike price. Dit doe je als je bearish bent (verwacht dat de prijs daalt). Als je een call-optie koopt, koop je het recht om bitcoin te kopen tegen de strike price. Dit doe je als je bullish bent, omdat je dan kunt profiteren van het verschil tussen de marktprijs en de strike price.

Stel: de bitcoin prijs is momenteel €90.000 en je verwacht dat deze over 6 maanden stijgt naar €120.000. Je koopt dan een call-optie met strike price €90.000. Als na 6 maanden de prijs €120.000 blijkt te zijn, is de call-optie €30.000 waard (verschil tussen de marktprijs en de strike price). Als je daarentegen verwacht dat de prijs gaat dalen, kun je een call-optie schrijven. Stel de prijs is na 6 maanden €80.000, dan wordt de call niet uitgeoefend, en behoudt de schrijver (jij) de premie.

Hedging en prijsimpact

Market makers schrijven het grote merendeel van de opties, maar hebben niet als doel om op prijsbewegingen te speculeren. Hun rol is het creëren van een liquide markt door continu opties aan te bieden met verschillende strike prices op verschillende data. Market makers streven ernaar delta neutral te blijven, wat betekent dat ze geen blootstelling willen hebben aan prijsschommelingen in de markt.

Om delta neutral te blijven en het risico van prijsschommelingen te vermijden, hedgen market makers hun geschreven opties. Hedging is het proces van risicoafdekking. Wanneer market makers bijvoorbeeld call-opties schrijven, kopen ze bitcoin in de spotmarkt om voorbereid te zijn op levering tegen de strike price, vooral als de marktprijs stijgt, omdat dan de kans op levering groter wordt. Bij put opties verkopen market makers bitcoin of gebruiken futures om het risico van aankoop tegen de strike price af te dekken.

Door het hedgen van market makers, en grote vraag naar Out-of-the-money (OTM) call opties kan er een 'gamma squeeze' ontstaan. OTM call opties zijn opties waarvan de uitoefenprijs (strike price) hoger ligt dan de huidige marktprijs van de onderliggende asset. De optie heeft op dat moment geen intrinsieke waarde, omdat het niet winstgevend zou zijn om de asset tegen de strike price te kopen. Als de prijs stijgt, verandert dat.

Dit werkt als volgt:

OTM call-opties en prijsstijgingen: Market makers verkopen call-opties aan beleggers. Wanneer de bitcoinprijs stijgt, raken meer van deze call-opties in-the-money (ITM), wat betekent dat de strike price lager wordt dan de marktprijs en de optie intrinsieke waarde krijgt. In andere woorden: de optie gaat hoogstwaarschijnlijk worden uitgevoerd, en de market maker moet dus leveren.

Hedging versterkt koopdruk: Als meer opties ITM raken, moeten market makers hun posities hedgen door meer bitcoin in de spotmarkt te kopen. Dit doen ze om voorbereid te zijn op de verplichting om bitcoin te leveren tegen de strike price.

Kettingreactie: Deze extra koopdruk drijft de prijs van bitcoin verder omhoog, waardoor nog meer opties ITM raken en market makers opnieuw bitcoin moeten kopen. Dit versterkt zichzelf en kan leiden tot explosieve prijsstijgingen.

Dit klinkt indrukwekkend, maar de kans dat dit in de huidige optiemarket gebeurt, is beperkt. Er is op dit moment namelijk een limiet van 25.000 contracten per handelaar op deze bitcoinopties. Deze limiet is bedoeld om marktmanipulatie en risico's te beperken, en beperkt hiermee dus ook de mogelijke prijsstijging.

All-time high: wanneer $100k?

Deze maand is de bitcoinprijs hard gestegen en komt momenteel dicht bij de magische grens van $100k. Of dit nu komt door de nieuwe optiehandel, MicroStrategy of de mogelijke Strategic Bitcoin Reserve in de Verenigde Staten, is lastig te zeggen. Hoogstwaarschijnlijk is het een combinatie van factoren. 

Wil jij ook bitcoin kopen? Dat kan gemakkelijk bij Bitonic, de nummer 1 bitcoin-app van Nederland, met enkel bitcoin en geen ingewikkelde hypecoins. 

Als je nu begint met €100, krijg je €10 gratis bitcoin. De Bitonic-app kun je downloaden in de App Store en Google Play Store. De Bitonic app kun je downloaden in de App en Google Play store.